6月以來，國際原油價格呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)走勢，其中NYMEX原油期貨主力合約價格一度從逼近50美元/桶反彈至60美元/桶上方。分析人士表示，在風(fēng)暴預(yù)警、美聯(lián)儲主席鮑威爾“鴿”派言論疊加美國超預(yù)期降庫存的背景下，三季度偏強(qiáng)運(yùn)行仍是原油價格運(yùn)行的主旋律。

油價止跌回升

經(jīng)過5月下旬連續(xù)大跌之后，NYMEX原油期貨主力合約價格6月5日一度觸及50.79美元/桶的階段新低，隨后便展開震蕩反彈，截至7月12日，收報60.39美元/桶。

“國際原油價格在6月初止跌后一路盤整，在此期間，伊核問題持續(xù)升級，美國重回降庫周期都為油價上漲提供了潛在驅(qū)動。另外，上周美國國家颶風(fēng)中心發(fā)布熱帶風(fēng)暴預(yù)警，有報道稱，受此影響，墨西哥灣部分海上鉆井平臺被關(guān)閉，疊加美國超預(yù)期降庫存刺激，油價一路沖高，創(chuàng)下近期高點(diǎn)。”國投安信期貨能源首席分析師高明宇、高級分析師李云旭表示。

此外，EIA數(shù)據(jù)顯示，美國7月5日當(dāng)周，商業(yè)原油庫存減少949.9萬桶至4.59億桶，原油產(chǎn)量預(yù)估增加10萬桶至1230萬桶/日，原油出口增加5.8萬桶/日，除卻戰(zhàn)略儲備的進(jìn)口則減少28.3萬桶/日。美國原油庫存在6月重回季節(jié)性走勢后便一路加速下跌，分析人士稱，庫存的穩(wěn)步下降顯示出了去年底油價暴跌對上游投資的影響，即活躍鉆機(jī)數(shù)逐步下降，產(chǎn)量進(jìn)入相對穩(wěn)定期，產(chǎn)量同比增幅逐步下降。

短期油價將偏多運(yùn)行

從宏觀與地緣環(huán)境來看，高明宇、李云旭表示，原油需求增速走弱早已成為共識且被充分交易，近期國際貿(mào)易局勢可能的好轉(zhuǎn)與全球?qū)捤深A(yù)期的走高對油價提供了相對溫和的環(huán)境，去年四季度暴跌重演的可能性大大降低。伊核問題與美伊關(guān)系仍在不斷升級，雖然對伊朗原油出口的影響已經(jīng)難有邊際效應(yīng)，但地緣風(fēng)險導(dǎo)致的溢價仍有發(fā)酵空間。

對于產(chǎn)油國之間的博弈格局來說，2016年之后已經(jīng)徹底由之前的 “囚徒困境”轉(zhuǎn)為“懦夫博弈”，“領(lǐng)頭羊”沙特進(jìn)行限產(chǎn)保價是其最優(yōu)選擇，博弈平衡決定了一段時間內(nèi)OPEC產(chǎn)量的相對穩(wěn)定將是新常態(tài)，增產(chǎn)可能性較低，供應(yīng)端出現(xiàn)“黑天鵝”的風(fēng)險并不大。

對于后市，中信建投期貨分析師李彥杰表示，綜合來看，OPEC產(chǎn)量下降、颶風(fēng)來襲以及地緣風(fēng)險上升等利好共振，短期或繼續(xù)支撐油價。

高明宇、李云旭認(rèn)為，三季度原油價格上漲行情雖然值得期待，但無論從宏觀面還是美國市場來說，上漲驅(qū)動力更多是來自于對前期悲觀預(yù)期的修復(fù)，行情可能并不會一帆風(fēng)順。策略上，建議逢低做多，把握波段行情為主。

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